2020年3月16日 星期
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新三板转板“风来”
证监会公开征求意见,只要挂牌满一年的精选层企业,且符合上市条件将可直接申请赴科创板或创业板上市,引起市场各方极大关注

市场不缺利好。对于泉州企业在多层次资本市场中数量较多的“新三板”而言,“超级政策”来了。3月6日,证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见,只要挂牌满一年的精选层企业,且符合上市条件将可直接申请赴科创板或创业板上市,引起市场各方极大关注。记者对比精选层标准发现,目前泉州已挂牌企业均未符合,但在业界看来,精选层转板通道的开启为泉企冲击上市赋予新的机遇,值得泉企关注。

转板上市掀开面纱

业界人士认为,转板对新三板发展至关重要,是新三板改革成败的关键,转板有利于精选层优质公司估值向A股靠拢,间接拉动创新层和基础层投融资

精选层挂牌企业可直接转板上市,这一政策红利激活了多层次互联互通的渠道,让更多的挂牌企业有了盼头。证监会近日就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见,明确只要挂牌满一年的精选层企业,且符合上市条件将可直接申请赴科创板或创业板上市,引起市场各方极大关注。

新三板与交易所上市板块相比,在流动性、估值水平、融资规模、股东退出便利性等方面仍存在一定差距,随着公司的逐步成长和发展,部分挂牌公司会产生转板上市、获取交易所市场服务的需求。

新三板已成为A股市场一个较为重要的供给池,2013年以来,共有97家新三板挂牌公司(含曾经挂牌)实现IPO上市。截至目前,已在科创板上市的新三板挂牌公司有19家,占科创板上市公司总量的20.88%;科创板在审企业中新三板挂牌公司有31家,占科创板在审企业总数的35.23%。但目前,挂牌公司到沪深交易所上市需要履行从新三板摘牌并经证监会重新核准或注册程序,在IPO审核过程中与其他企业无差异,摘牌再上市显著增加了企业成本。

粤开证券分析师殷越表示,转板上市规则的明确,给新三板优质企业提供了进入交易所市场的机会,降低了IPO的成本,提升了新三板市场的吸引力,也间接盘活了市场的流动性,形成了多层次市场的互联互通渠道,但精选层设置了与创业板、科创板上市条件相近略低的准入门槛,加上股转公司和交易所的严格审查,能够进入交易所市场的精选层企业总量不会很大。

申万宏源新三板研究负责人刘靖表示,转板对新三板发展至关重要,是新三板改革成败的关键,转板有利于精选层优质公司估值向A股靠拢,间接拉动创新层和基础层投融资。

精选层落地受关注

此次新三板全面深改的政策有些已经落地实施,目前市场最关注的焦点仍是精选层的落地

随着转板机制超预期落地,精选层作为新三板与主板间的桥梁与纽带,更是成为“香饽饽”。“此次新三板全面深改的政策有些已经落地实施,比如投资者门槛已降低、竞价交易的交易频次也已增加等,目前市场最关注的焦点仍是精选层的落地,目前各方也在加紧准备。”银泰证券股转业务部总经理张可亮表示,下一阶段改革举措的落地应该就是精选层的顺利推出,预计4月份就有券商申报精选层材料,第一批精选层企业或在7月份集中挂牌面世。

北京南山投资创始人周运南表示,当前新三板改革的着力点和抓手就是首批精选层的挂牌了,精选层的前期各类准备工作是当前新三板工作的重中之重,精选层也是验证本次新三板深改成效的试金石,市场对此充满期待。

谈及转板制度的落地,周运南分析称,转板上市制度公开征求意见于4月5日结束,预计在首批精选层正式挂牌前,转板上市的正式方案会落地,而之后是沪深交易所和全国股转公司根据正式指导意见制定本交易场所的具体细则。在精选层正式挂牌一年之后,或会出现首个“吃螃蟹”的转板上市申请启动公司,但预计要到2022年才能转板成行。

张克亮也表示,转板涉及沪深交易所和全国股转公司以及中国结算公司等多家单位,具体实施起来还需要出台实施细则。其中最重要的一点是,创业板必须在此期间内完成注册制改革,否则精选层向创业板转板是没有可操作性的。

挂牌公司热情高涨

截至目前已累计超过80家新三板企业宣布冲刺精选层,近期数量增长迅速

新三板市场筹备精选层取得积极进展,挂牌公司对进军精选层热情高涨。北京、深圳、湖南、安徽、河北、浙江、山东等地证监局相继发布《关于开展辖区挂牌公司公开发行辅导验收工作的通知》等有关通知。

华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩表示,在新三板精选层顶层制度设计和技术基础设施等完成之后,新三板“金字塔”的最顶端精选层的建设已经开始进入“主体构建”阶段,各地证监局、全国股转公司以及挂牌公司等各方都积极开始为精选层“添砖加瓦”。

“目前已有多个地方证监局先后发布了精选层辅导验收的相关通知,全面调动了挂牌企业申请精选层的热情,有效激活了精选层概念股的活跃度,推动了新三板二级市场的行情活跃,也有力促进了新三板深化改革方案的落地实施。”周运南在接受采访时表示。

据记者梳理后发现,截至目前已累计超过80家新三板企业宣布冲刺精选层,近期数量增长迅速。周运南对此表示,根据目前公告进度,预计三月份内有望破百家,上半年或达300家。但作为投资者应该擦亮眼睛看待这些众多拟进入精选层的公司。因为拟精选层未必会立即去申请辅导,申请辅导的企业未必能很快正式申请,也未必能顺利通过审核,众多的不确定性将伴随着这些公司,因此作为投资者一定要仔细研究公司的真实质地,综合决策理性投资。

谢彩进一步分析称,目前发布公告申报公开发行并在精选层挂牌的企业,主要分为两种类型:一是较为优质新三板创新层企业;二是之前准备转板的新三板企业,现在放弃转板申请在精选层挂牌。精选层的交易制度以及未来的转板制度让精选层企业“进”可攻未来主板转板通道,“退”可守精选层制度红利,这也是吸引之前欲转板上市企业回精选层的主要原因。

值得一提的是,记者梳理部分拟申报精选层企业后也发现,有些企业在行业标准或者在财务数据上并不符合精选层的要求。《全国中小企业股份转让系统精选层挂牌审查问答(一)》中明确指出,精选层设立初期,优先支持创新创业型实体企业,暂不允许金融和类金融企业进入精选层。另外,部分企业在净利润数据暂不符合精选层标准。不过,其中也不乏存在一些货真价实、符合标准的优质挂牌企业。

谢彩还表示,从目前宣布开始启动辖区挂牌公司公开发行辅导地区看,多属于新三板挂牌企业较多的省市。截至目前,北京市挂牌企业最多达到1000多家,其次是上海700多家,再次是深圳市近500家。

国都证券投资银行总部董事、副总经理许达表示,各地精选层辅导及验收程序已经陆续发布和实施,其辅导和验收程序跟主板、科创板IPO程序基本一致,挂牌企业拟申请精选层公开发行,其辅导申请已受理的无需二次申请,已完成辅导验收企业无需二次验收,这是一大利好消息。

“另外,准保荐代表人也可以凭借精选层公开发行的经历晋升为保荐代表人,这也与主板、科创板相同。精选层与主板、科创板监管制度的趋同,有利于提升精选层企业信息披露质量,为未来符合条件的精选层企业转板打下坚实的基础。”许达如是说。

(程丹 刘伟杰)

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