3月24日，361度国际有限公司（股票代码：1361.HK，以下简称361度）发布2025年全年业绩。财报显示，361度总收益同比上升10.6%至111亿元，连续五年双位数增长，权益持有人应占溢利同比上升14%至13亿元，是行业唯一一家连续五年净利润保持双位数增长率的公司，经营活动现金净流入同比上升1067%至8亿元。这份年报验证361度“双增长跑冠军”的稀缺价值。

质效兑现之年

361度迎来价值重估

2025年对于361度是具有里程碑意义的“质效兑现年”。具体而言，2025年进一步提升营收规模，达到111亿元，实现连续五年双位数增长；这一年361度市值成功跨越“百亿市值”关口。同时，连续三年派息比率保持高位，彰显了“低估值高分红”的现金奶牛属性。

其他财务指标来看，2025年ROE（净资产收益率）达到13.5%，同比增长1.1%，连续五年持续走高；2025年销售费用率为20.24%，相较2024年进一步下降，连续五年行业最低；经营性现金流达到8亿元，为财务健康度提供有力佐证。

2025年全年，361度股价从年初的4.24港元升至年末的6.06港元，累计涨幅达42.92%，不仅大幅跑赢大盘，更在体育服饰板块中处于领先。对比来看，同处港股板块的李宁、安踏、特步全年涨幅分别为13.43%、3.47%、-5.85%。

伴随财务数据增长，361度市值增长表现亮眼。以3月24日发稿时5.59港元/股计算，361度市值达到115.6亿港元。以2025年13亿元净利润计算，PE为8.37倍。资本市场以真金白银的投票，肯定了361度“质效双升”的经营成效。作为行业龙头，361度在2025年确立了其作为“百亿价值成长标杆”的市场地位。

全球资源共振

361度筑牢专业护城河

2025年，361度加强在全球体育版图的布局，连续五届蝉联亚运会官方合作伙伴，与亚奥理事会开启新一轮战略合作，成为首个同时具备亚运会与亚冬会官方合作伙伴身份的运动品牌。此外，签约成为世界泳联2026—2029全球合作伙伴及2025年WTCC世界网球洲际对抗赛官方供应商，361度进一步拓宽了国际影响力。

产品布局方面，361度将技术研发转化为实战价值。361度累计获得1110项专利成果。篮球领域，尼古拉·约基奇第二代签名鞋“JOKER2”及阿隆·戈登第六代签名鞋“AG6”在美国全球同步首发，以此为契机，361度进驻丹佛掘金主场及巴西NBA官方商店；跑步领域，“飞燃5”系列跑鞋亮相柏林马拉松，助力精英跑者刷新赛事纪录。凭借“顶级赛事背书+巨星产品落地”的组合策略，361度海外市场表现亮眼，国际零售流水同比增长约125.4%，成为驱动业绩增长的重要引擎。

质效双升

演绎长期主义韧性

361度的2025年答卷，深刻诠释了“长期主义”的韧性。

渠道创新方面，361度全球超品店累计落成127家，成功完成规模化布局的关键跨越。儿童业务作为第二增长曲线，收益同比上升10.4%至人民币26亿元。电商业务收益同比上升25.9%至人民币33亿元。与此同时全面接入美团闪购、淘宝闪购，捕捉本地生活消费新增量。

361度全球化表现显著。马来西亚吉隆坡海外直营店和柬埔寨海外超品店的先后落成，标志着品牌出海从“产品输出”向“品牌运营”的关键跨越。

361度持续加码科技创新与战略联动，与斯坦德机器人、天津体育学院、康纶航天等知名企业与机构等展开跨界合作，构建起“教育—科研—产业”及“航天科技赋能”的全链条生态。

财务数据的稳健增长与高额分红，是361度对股东长期回报承诺的践行。数据显示，近3年分红比例分别为5.88%、6.25%以及6.03%，是行业内唯一连续三年分红率超5%的企业。综合低PE与高分红情况来看，361度具备“估值修复+现金回报”双重投资价值。

达成“百亿市值”成就后，展望2026年，361度将深化“专业化、年轻化、国际化”品牌定位，致力于书写中国民族品牌高质量发展的新篇章，并向200亿港元市值目标发起新的攀登。（吕振震）