本报讯 2月20日，深交所和上交所陆续发布公告称，19日宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波灵均”），在开盘后不到一分钟内，卖出深市股票合计13.72亿元和沪市股票合计11.95亿元，影响了正常交易秩序。

深交所和上交所从20日到22日限制宁波灵均买卖交易所所有股票，并启动予以公开谴责的纪律处分程序。

对此，2月21日凌晨，灵均投资在官方公众号发布公告称，对于被沪深交易所采取限制交易措施，公司坚决服从。对于由此造成的负面影响，公司诚恳致歉。

加大市场波动

证监会加强量化交易监管

根据两个交易所的公告，2月19日开盘一分钟内，宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）名下多个证券账户卖出深市股票合计13.72亿元，卖出沪市股票合计11.95亿元。

两交易所均提及灵均投资“短期集中大量下单，占期间市场成交额的比例较高，引发指数的快速下挫，严重影响了交易秩序”，在业内看来，这也是量化交易被诟病之处，在一些时点存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。

此外，深交所还强调，今年以来，宁波灵均名下证券账户已多次因异常交易行为被深交所采取书面警示等监管措施，但其仍未改正，继续发生异常交易行为。

在对宁波灵均处罚的同时，2月20日，交易所发文称，量化报告制度平稳落地，下一步将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管实践，趋利避害，建立健全量化交易监管安排。

包括严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。同时，进一步压实证券公司客户管理责任，完善与证券业协会、基金业协会的自律管理协作机制，加强对量化私募等机构的交易监管等。

证监会市场监管一司相关人士表示，本次推出的量化交易监管“组合拳”力度大，从多个维度加强监管，基本覆盖量化交易业务运作的主要环节。下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。

有“割韭菜”之嫌

量化交易容易引发风险积累

近年来随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。虽然量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现的功能；但同时，量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。

需要指出的是，量化资金通常采用多元化交易策略和高度自动化的交易方式，容易引发市场异常情况下的风险积累，例如，在市场大幅下跌或出现极端事件时，量化资金可能会采用相似的交易策略和算法进行快速交易，导致市场出现共振或集体行为的风险。

“尽管量化是一种借助计算机算法来实现交易的手段，但从本质上来看，它仍属于投机。即通过高频交易，在股市中获取收益。”有业内人士对记者表示，A股与美股的市场结构不同，即使在过去几年加速机构化的前提下，A股市场个人投资者的交易占比仍超过机构。

“如果再不加强监管量化交易行为，对于A股中的广大中小投资者显然不公平。”该人士表示，量化资金的对手盘就是中小投资者，放任量化资金在股市中为所欲为，就意味着，与量化资金相比，在股市中毫无技术、信息、资金优势的广大中小投资者，必然又会成为被收割的“韭菜”。

该人士表示，当前交易所开出对量化交易的罚单是明确表明了态度，同时，后续政策方面的逐步实行，对于量化交易的监管也会随之加强，从长远来说，更能够让A股与国际金融市场接轨，也能对A股长远发展有所帮助。

（封新）