24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会发布了一系列政策。当日，A股市场大涨，沪指大涨4%收复2800点。对此，多家机构分析，本次货币政策宽松力度较高，集中公布形成组合拳，效果预计将大于单项政策之和，有利于国内经济的企稳回升。
降准降息 向金融市场提供长期流动性
当前，我国经济运行总体平稳，但还面临不少困难挑战，国内有效需求不足。“此时降准降息，有助于保持流动性合理充裕，降低社会综合融资成本，进一步扩大内需，释放消费和投资潜力。”上海金融与发展实验室主任曾刚说。
9月是季末月份，金融机构流动性需求、资金成本压力有所上升，中国人民银行选择此时出招，有助于缓解金融机构、企业、居民等多方压力，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。
中国人民银行已多次表示，我国货币总量已足够多，一味追求总量增长难度较大，金融总量增长处于“减速提质”阶段。8月末，我国人民币贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%；社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，货币政策调控力度增大，为信贷增长提供了有力支撑。灵活运用多种货币政策工具，可引导信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化。
中欧基金分析，此次央行宣布进行50个BP（基点）全面降准，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，有效缓解了资金面偏紧及短期利率曲线倒挂的非正常状态，对实体经济进行了有效支撑。在国内货币总量刺激政策作用叠加创新货币政策工具的背景下，市场预计将出现结构性主导的反弹行情。由于当前对经济基本面的预期几无变化，基本面因素对再平衡交易的影响偏弱，市场更多将由资金面主导，在震荡寻底的过程中有望交易出新的投资方向。
国泰基金认为，本次降准50BP且宣布年内仍然会降准25—50BP，年内准备金率最高会下调1.5%，是2018年以来准备金政策最为宽松的一次。未来3个月有接近3.7万亿MLF（中期借贷便利）到期，降准可以置换1.5万亿元—2万亿元，MLF降息也同时降低了银行的负债成本。据测算，可降低最高500亿元每年的付息成本。
降息幅度较大，本次逆回购降息20BP是2020年以来最大的幅度。此外与政策利率挂钩的LPR（贷款市场报价利率）也将同步下调20—25BP，未来新发放房贷利率将下降到3%附近。国泰基金认为，尽管今年以来央行曾多次货币宽松提供流动性支持，但考虑到偏低的通胀价格水平，当前全社会仍面临着较高的实际利率。截至2024二季度，以加权平均贷款利率减GDP平减指数衡量的实际利率水平约4.6%，处于历史同期高位，较高的资金成本对经济需求形成制约。本次存款准备金率与政策利率双降有利于降低居民与企业的机会成本，有力提振居民消费与企业投资。
创设两个货币政策工具
为股市提供稳定新增资金
光大证券首席经济学家高瑞东表示，央行新创设的两个货币政策工具，预计将为股票市场提供稳定的新增资金支持，有助于股票市场平稳健康发展。一方面，相关工具有助于股票市场参与机构盘活现有资产，证券、基金、保险公司作为股票市场重要投资者，有望借助央行提供的流动性，更积极地参与到市场交易中，有助于提升市场交易活跃度。另一方面，股票回购、增持再贷款有助于上市公司价值再发现，回购股票也是上市公司、主要股东回报投资者的方式之一，新增工具对于增加投资者尤其是中小投资者回报有积极意义。
招商基金分析，证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿元，获取的资金只能用于投资股市，互换便利将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力，更好发挥证券、基金、保险公司资本市场稳定器作用，对于当下改善A股流动性有较大益处。政策效果或可类比美联储2008年推出的定期证券借贷便利，美联储允许一级交易商使用流动性较差的证券为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场上融资，起到了提振市场的效果。创设股票回购增持再贷款，利率为1.75%，首期额度3000亿元，有助于引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票，且对不同所有制上市公司一视同仁。2024年7月以来，A股市场的回购和增持活动明显增加，回购金额达到去年同期的2倍有余，此时推出专项再贷款，正是希望通过增强流动性，进一步提振资本市场信心。
国泰基金分析，央行历史性创设新的货币工具支持股票市场，关于平准基金的创设也表示正在研究；证监会表示将制定推动中长期资金入市的指导意见，完善全国社保基金、基本养老保险资金投资政策制度，这些举措有望为市场带来增量长线稳定资金，明确市场底线，稳定投资者预期。对于权益市场，当前A股估值处于历史底部区域，显示对于前期负面因素的计价已较为充分，市场调整空间有限。本次发布会直面市场关切的话题，政策表态积极且深入人心，尽管偏弱的经济需求恢复仍需时日，但货币宽松与支持政策加码将显著改善投资者的风险预期，并推动指数企稳回升，后续重点关注存量政策落实效果。
（新华 新浪 晚综）