本报讯 据统计，今年截至10月20日，A股、港股上市公司回购金额合计3503亿元，同期股权融资规模为3492亿元，回购金额首次超过股权融资规模，这是提升我国资本市场投资吸引力的重大事件，意味着中国股市从融资市转向投资市实现了关键一步，创造了历史。

2015年以来，A股回购金额与股权融资之间的比例，呈现出逐步增长的趋势，可以清晰地划分为三个阶段：第一阶段，2015年至2017年，回购金额占股权融资的比例不足1%；第二阶段，2018年至2023年，回购金额占股权融资的比例显著提升，但未超过10%；第三阶段，2024年以来，回购金额占股权融资的比例跃升至62.7%。

再看港股市场：2022年以前，港股的回购金额占股权融资的比例同样保持在10%以下的低位。自2022年起，港股回购热情高涨，回购金额占股权融资的比例飙升。特别是2024年以来，港股回购金额首次超过股权融资规模，比值达到179.20%。

在众多的回购方案中，回购用途包括三类：注销，股权激励或员工持股计划，择机出售。其中尤以“注销式”回购最受投资者追捧，上市公司将回购的股票全部注销，让股价的“含金量”更高，就是实实在在地回报股东。

不过具体执行中还颇有玄机，即使都是注销式回购，方案不同效果也有很大差异，譬如港股上市的东岳集团，其回购注销的股份并非来自普通投资者，而是从大股东手中定向回购，而且回购资金也是来自“卖子”交易。

记者梳理发现，今年以来确实有不少行业的龙头公司加入了“注销式”回购的队伍。但是，“注销式”回购还有待提高。以今年以来实施大额回购（回购金额超过1亿元）且回购比例居前的50家公司为例，其中仅有21家公司的回购目的纯粹是用于注销，其余公司的回购用途还含有股权激励或员工持股计划，甚至还可能在回购后择机出售。

回购后择机出售的方案，其实只是股份暂时退出市场，未来这部分股票还要重新上市，相当于上市公司用自有资金为二级市场提供了流动性，但股权没注销就不会提高股权的含金量，对投资者的价值较低。（每经）