流火的7月，A股经历了完美“大翻身”，三大指数迭创新高，沪指连闯3500和3600整数关卡，热点板块层出不穷，成交量不断变大。A股市场新开户数达196万户，远超去年同期水平，同比增长71%，环比增长19%。

7月28日，A股年内首只10倍股诞生，上纬新材7月斩获11个涨停，月内最高涨幅达1172.49%。8月5日，停牌多日后，上纬新材收盘再次涨停，强势无比。

8月5日，沪指在调整后，重新站上3600点；截至8月4日，A股两融余额超过1.99万亿元，逼近历史高点。

慢牛共识

7月，A股3500点的突破就在一瞬间，站上3600点则点燃了投资者压抑多年的热情。不过，这轮牛市在专业人士看来，是一轮慢牛和长牛，是震荡攀升的牛市，并非想象中的只涨不跌的牛市。

统计显示，二季度以来A股市场震荡上行，各类资金参与度提升。

根据上交所最新披露的数据，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，去年7月A股新开户数则为115.14万户；环比增长19.27%，6月A股新开户数为164.64万户。在今年7月A股新开户的投资者中，个人新开户195.4万户，机构投资者新开户0.96万户。截至7月末，今年以来A股已累计新开1456.13万户，同比增长36.88%。

公募基金方面，2025年二季度普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金仓位分别为 90.08%、88.46%、77.54%，分别较上个季度增加0.72、0.30、0.84个百分点；私募基金方面，6月华润信托统计的私募基金股票仓位61.05%，回到近两年高点。

作为买方机构，黑崎资本首席战略官陈兴文表示，头部公募基金单周净申购量创年内新高，北向资金连续三周净买入超500亿元，险资加仓权益资产，长线资金入场迹象明确。资金结构优化的趋势，叠加券商看多报告数量同比大幅增长的现象，推动市场形成“慢牛共识”。这种一致性预期无疑反映出市场对中国经济结构转型与资本市场改革的长期信心。

“当然，牛市并非一帆风顺，而是充满起伏，急跌是牛市中的正常调整现象。投资者要注意风险。”位于北京东三环的某券商营业部客户经理张先生在日前举办的投资沙龙上提示，调整幅度受个股短期涨幅和内部筹码结构等因素影响，“洗盘是为了更健康地上涨”。

政策呵护

曾经“上蹿下跳”的A股“猴市”，在政策的持续哺育下，开始长大，有了“追求”，且日趋稳当靠谱。

2024年9月24日，央妈首创股市的结构性货币政策工具“互换便利”，携手证监会“中长期资金入市指导意见”“并购六条”，以及国家金融监督管理总局的“金融资产投资公司支持创业投资”集体亮相国新办，A股新的命运齿轮开始转动。

随后的减持新规、量化新规让市场心跳渐归平稳，连最倔强的“铁公鸡”也被春风化雨的分红新规教会了“播撒金种子”。

外资门槛降低，沪深港通化作琉璃栈桥，引国际星光与本土灯火相映生辉。而最动人的退市新规，让迷途的上市公司亮起“技能重塑”的夜灯。

2025年4月，中央汇金公司类平准基金的入场增持“力挽狂澜”，3000点的保卫战正式结束。

7月下旬，中国证监会对外表示，未来一段时间，资本市场内外部环境仍然错综复杂，困难挑战不少，但经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性等为保持市场平稳健康运行提供了基础和条件。

7月30日下午开盘不久，来自中共中央政治局会议的重磅消息称：“要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。”当天沪指短暂调整后站稳3600点。8月5日，A股在震荡了三日后，沪指重回3600点，收于3617.6点。

“政策层对资本市场的支持力度空前，是去年‘9·24’以来A股市场走出反转行情的直接因素。”华西证券首席策略分析师李立峰分析指出，政策层对资本市场的呵护有望持续，后续随着股市赚钱效应显现，居民增量资金入市亦值得期待，下半年A股或有望冲击2024年高点。

有意思的是，不仅是A股，港股2025年表现也十分亮眼。截至8月5日，恒生指数和恒生科技指数今年均上涨20%以上。截至7月25日，南向资金净买入超8200亿港元，外资开始回流。据中金公司的最新数据显示，主动型外资时隔41周首度回流港股市场，为去年10月以来首次。（华时）