受格陵兰岛紧张局势影响，1月20日，现货黄金、纽约期金双双突破4700美元/盎司，再创历史新高。

1月20日午后，现货黄金伦敦金直线拉升，再度大涨，历史首次站上4700美元/盎司，最高摸到4731.39美元/盎司；COMEX黄金期货价格一度涨至4731.3美元/盎司，双双创历史新高。同期，现货白银站上95美元/盎司，再创新高。

世界黄金协会1月15日发布的数据显示，2025年金价共计53次刷新历史纪录。新年首月，现货黄金涨幅已超8%，涨逾380美元。

去美元化趋势在加速

在黄金大涨背后，去美元化趋势正在加速。

德意志银行外汇研究主管George Saravelos指出，美国存在一个欧盟可以利用的关键弱点，欧洲拥有格陵兰岛，也拥有大量美国国债。欧洲国家持有价值8万亿美元的美国债券和股票，几乎是世界其他地区总和的两倍。“由于美元在欧洲的敞口仍然非常高，过去几天的事态发展有可能进一步推动美元再平衡。”

去年特朗普威胁要颠覆全球贸易和金融时，丹麦养老基金率先减少了美元敞口，并将资金汇回国内。“抛售美国”交易兴起，投资者纷纷抛售以美元计价的资产。

Peel Hunt首席经济学家Kallum Pickering指出，鉴于特朗普近期对美联储的抨击，如果美欧冲突升级加剧市场对美国政策公信力严重受损的担忧，恐将对美元构成压力。“这种压力可能因欧洲人尤其希望撤回资本并避开美国资产而加剧，这也可能对美国科技股高估值构成下行风险。”

源达信息证券研究所所长吴起涤表示，地缘政治风险增加，多国政府和个人投资者都在增加对黄金等避险资产的配置。美联储降息周期助推金价，降息会降低持有黄金的机会成本。

与此同时，“去美元化”趋势加速。多国央行正在持续地、大规模地增持黄金储备，以分散外汇储备风险，减少对美元的依赖。这为黄金市场提供了一个结构性、长期性的买方力量。

对主要法定货币（尤其是美元）信心的担忧也是重要因素，美国债务问题恶化，美国联邦政府债务规模已超过37万亿美元，且仍在快速增长。市场对美元长期购买力的担忧刺激了对黄金的需求。

此外，在高企的金价和不确定的环境下，通过黄金ETF、金条等方式流入黄金的民间资金非常强劲，金价上涨的预期还有望吸引更多的民间投资。

黄金的避险属性凸显

需要警惕的是，短期内黄金可能存在回调风险。

东吴证券首席经济学家芦哲提醒，如果出于对关税和美国通胀上行压力的担忧，美联储放缓降息节奏，则短期将在一定程度上引发黄金价格震荡。

当前黄金价格已持续高企，对于具有长期储备需求的全球央行而言，可能在短期内放缓购金的节奏。芦哲认为，这将对黄金价格上涨叙事带来短期影响，影响金价的上涨节奏。

Pepperstone Group策略师Michael Brown认为，美国对欧洲的威胁可能很快就会找到“台阶下”，而这又将演变成另一个“TACO”（特朗普总是临阵退缩）。风险偏好的基本面依然强劲，欧洲的报复行动可能停留在口头上。

从中长期看，金价涨势依旧可期。道富投资管理公司黄金策略主管Aakash Doshi称，整体趋势依然稳固，金价在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫。黄金的韧性反映出市场越来越关注尾部风险，而非传统的利率驱动型叙事。

芦哲对记者分析称，支撑黄金上涨的核心逻辑在于全球主权货币信用的削弱，其背后是很多国家政治右翼化+财政宽松的大方向及其带来的全球政府债务更大的不可持续性。作为信用货币的对冲，黄金将成为央行等市场主体持续增配的选择。此外，一些国家政治右翼化也意味着地缘摩擦更大的不确定性，黄金的避险属性凸显。

在吴起涤看来，黄金作为“不生息资产”的受青睐程度可能会系统性提升。“去美元化”是长期趋势，这一进程一旦启动，就不会轻易逆转。全球多极化格局下，各国央行分散储备风险的需求是结构性的，这将为金价提供坚实的支撑。全球债务问题延续，主要经济体的债务问题在可预见的未来还没有有效的解决方案，这将继续侵蚀法定货币的信用根基，强化黄金的货币属性。

此外，地缘政治风险加剧，大国博弈和地区冲突加剧，全球的不稳定性在增加，黄金的避险需求增加。逆全球化、供应链重构等因素可能导致未来的长期通胀水平上行，对通胀的担忧也会助推金价。（21世纪）

快 评

金价飙升背后 是盛宴还是陷阱？

今年以来，国际金价接连跨越4500、4600及4700美元三大关键心理关口，国内主流金饰品牌足金报价同步攀升至每克1450元以上。

瑞银财富管理投资总监办公室将2026年3月、6月和9月的黄金目标价从4500美元上调至5000美元，并警告称，若政治或金融风险进一步加剧，金价可能冲击5400美元大关。然而，在历史高位下，市场观点呈现明显分歧：这是一场新的财富盛宴，还是一次危险的游戏？

对于普通投资者而言，关键在于明确自身投资目标：若以短期价格博弈为目的，当前高位下的波动风险加剧，属于典型的投机行为；若将黄金视为长期配置工具，则需关注其与其他资产的低相关性及极端市场下的稳健属性。

黄金价格突破4700美元不仅是数字上的突破，更是全球资本对安全资产重新定义的信号。在债务高企、地缘裂变、货币信用松动的三重压力下，黄金正从“边缘避险工具”转变为“核心战略资产”。无论是央行决策者、机构基金经理还是普通消费者，都无法忽视这场正在发生的资产重估。

历史经验表明，黄金加速上涨往往预示着更大范围的金融结构调整即将到来。4700美元或许只是起点，真正的风暴仍在酝酿。值得提醒的是，真正的风险不在于价格高低，而在于投资者是否清楚自己押注的现实逻辑。对于准备入场的投资者，安全策略是用可承受完全损失的仓位参与这场可能重塑资产格局的时代进程，并用严格纪律防范人性在狂热中付出的代价。

黄金的故事从未局限于金属本身。此刻它闪耀的光芒，映射出世界对稳定、信任与价值储存的集体焦虑与渴望。在这场盛宴与陷阱的博弈中，最终的答案不在技术图表里，而在每个投资者对自身风险边界的诚实认知中。（胡群）