对于近日国际黄金和白银价格的巨幅震荡，市场分析人士认为，在全球流动性预期转变、美联储人事变动以及投机头寸高度集中的背景下，金银价格震荡反映贵金属市场波动性加剧。此轮金银价格波动是技术性调整与政策预期变化共同作用的结果，标志着前期支撑价格的投资逻辑正在改变。

流动性挤兑引发断崖式下跌

纽约商品交易所交易员安东尼·朱利安表示，当价格跌破关键技术支撑位时，会大规模触发自动止损交易，加大市场抛盘，这种抛售在短时间内就可导致价格出现断崖式下跌。

渣打银行贵金属分析师苏琪·库珀在给客户的报告中分析认为，近日金银价格暴跌并非由于基本面突然恶化，而是由流动性挤兑引发。此前市场上涨的逻辑过于单一，头寸极其拥挤，一旦趋势反转，就会形成大规模平仓效应。

据印度《经济日报》报道，全球金银市场市值在短时间内缩水逾3万亿美元。报道分析认为，由于前期全球看涨情绪高度一致，导致大量获利盘积压，市场长期处于严重超买状态。

国际机构结构性调整

价格剧烈波动的背后，是国际机构资金的结构性调整。数据显示，截至1月底，纽约商品交易所白银注册库存与未平仓合约之间存在明显错配，这种供需偏紧的预期曾是推动此前银价“狂飙”的核心驱动力。然而，当价格触及历史高点，部分大型机构的退出打破了平衡。

美国商品期货交易委员会数据显示，多家国际主要商业银行在金银价格大幅波动发生前后显著减持了净多头持仓。瑞银集团财富管理部门大宗商品主管多米尼克·施尼德认为，机构投资者在面对不确定性时通常表现得更为果断，当宏观环境的底层逻辑发生变动，落袋为安便成为首选策略。

高盛在一份行业简报中提到，白银市场的剧烈波动揭示了投机性驱动的不可持续性。其监测显示，大型对冲基金在暴跌前夕已开始对冲多头头寸，当市场情绪转向时，这些机构利用算法交易迅速反向操作，而缺乏风险控制手段的散户投资者往往被迫成为流动性提供方。

投资逻辑转向去泡沫化

咨询公司罗兰贝格在报告中警告，贵金属市场震荡反映了全球资产定价逻辑的重构。报告指出，白银市场的深度与全球央行储备支撑力远不及黄金，使其在流动性收紧时极易遭遇“毁灭性”清算。当资产因过度炒作而脱离避险本质，其本身就演变成为最大的风险点。

德意志银行大宗商品研究主管迈克尔·休森指出，贵金属价格暴跌提醒，市场不存在绝对的避风港。全球贵金属市场正在经历去泡沫化过程，驱动力正从纯粹的情绪驱动转向更理性的宏观数据驱动。

世界黄金协会分析师认为，尽管黄金价格短期内波动剧烈，但从历史经验看，这有助于遏制过度投机，未来市场走势将更多取决于全球实际利率水平的演变以及央行购金行为的透明度。（新华）