本报讯 追高追到山顶上，这或是近期在场内投资国投白银LOF基金投资人的共同心声。由于白银价格大幅波动，国投白银LOF基金已经连续三个跌停了，不过即使如此，目前的溢价仍然高达64.6%。

“白银今年涨得实在是太猛了，盘中一度涨幅超过六成，1月底忍不住追高了场内的国投白银LOF基金，前两天还高兴，但是这几天要哭了，天天跌停，从现在的抛压来看，短时间内估计跌停板难以打开。”广州的一名投资人罗女士向记者抱怨。

其实在上周五和本周一的大跌之后，白银正在大幅“收复失地”，目前现货白银已经逼近88美元/盎司，但是国投白银LOF基金仍在“跌跌不休”，造成这一“惨案”的原因主要是由于场内溢价过大。

2月2日晚10点， 国投白银LOF更新净值数据，其最新净值为2.2494元，较前一日的3.2838元，单日暴跌31.5%，创下公募基金史上最大单日跌幅纪录。

对于净值大跌，国投瑞银基金公告表示，因国际白银价格出现显著波动，为公允反映基金资产价值，决定自当日（2月2日）起，对基金持有的白银期货合约参考国际市场价格的变动进行估值调整。

有分析认为，国投瑞银此举并不是毫无道理，如果不调整估值，会出现“早赎回少损失”的情况，即当日赎回，只损失17%，但是另外14.5%的损失就由剩余持有人承担，如果是大额赎回，可能会导致基金净值严重失真，剩余持有人损失进一步加大。

东吴期货贵金属研究员曹可安表示，近期白银基金调整幅度较大，他倾向于是前期获利颇丰的盈利盘止盈行为；加之白银市场规模相对黄金较小，波动率远大于黄金；最后近期美联储的沃什提名加剧了市场的恐慌预期，共同造成短期贵金属市场的剧烈波动。

后市来看，曹可安认为短期调整不改长期上行趋势，建议在白银投资方面近期需等待市场止跌企稳后再择机做多，当下波动率仍旧较高，风险相对较大；实物白银投资方面需通过银行等正规渠道购买。长期来看，需密切关注政策与供需变化：美国关键矿产政策调整可能冲击价格，光伏“去银化”技术迭代也会影响长期需求。投资者在投资前应充分评估自身风险承受力，设置严格止损线，不盲目跟风市场热点，这样才能在白银投资中实现较好效果。

北京黄金经济发展研究中心研究员赵相宾表示，当市场上出现避险需求时，黄金价格往往会先涨，白银上涨会滞后。滞后的时间从几周、几个月，甚至一两年、两三年都有。白银的另一个属性，是受到工业原料需求、产业发展需求影响较大。

赵相宾提醒，投机性对白银价格的影响很大，快速拉升和下跌都是很常见的，更适合短期清仓快进快出，不太适合价值持有，这和黄金投资的稳健的做法是不一样的。在他看来，投资者在匹配资产的时候，应该多配黄金，少配白银。当然如果个人购买银条或者定投，风险都不大，买一些银质实物，长期持有也没有太大问题。（21世纪）