本报讯 上周，国际金价下跌1.70%，白银追跌黄金且价格波动更为剧烈，纽约白银期价上周下跌9.63%。

3月9日，现货黄金、白银回吐早前涨幅双双跳水，现货黄金盘中一度失守5020美元。截至北京时间3月9日15时21分，现货黄金报5097美元/盎司。

国内消费市场方面，昨日多个品牌黄金饰品报价较前日略有下降，周大福足金饰品报价1573元/克，六福珠宝足金饰品报价1571元/克，老庙黄金足金饰品报价1571元/克。

利率与美元成主导变量

中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员王雷向媒体表示，金价的剧烈波动，说明短期市场正在被宏观金融变量主导，而不是单一的地缘政治风险。

王雷认为，中东地区冲突逐渐激烈，市场首先盯上的不是黄金，而是油价。冲突推高油价后，市场随之担忧通胀反弹——而这会把问题从“战火”推向“利率”。

通胀预期抬头，意味着美联储降息预期可能被推迟。降息预期后移会推高美元与美债收益率，对黄金形成直接压制。光大期货也在报告中提到，通胀预期本身有利于金价发挥，但若由此推迟降息、推动美元强势反弹，则并不利于贵金属定价。

当利率与美元成了主导变量，黄金就容易从“避险资产”变成“可变现资产”。王雷指出，在剧烈波动的市场环境中，一些机构需要抛售黄金来弥补其他资产(如股票)的亏损，这种流动性需求往往会在短期造成金价“闪崩”。交易层面的扰动也在叠加。由于航班停飞和物流通道受阻，大量黄金滞留在迪拜，因仓储和资金成本过高，一些交易商被迫打折出售黄金，一定程度加剧了市场的短期不确定性。多重因素叠加之下，金价极易受到任何一方消息的刺激出现急涨急跌。

只是牛市中的健康调整？

黄金价格正因为美伊冲突而经历大幅波动。然而，经历过多个黄金周期的分析师们仍坚定看好未来，认为这仅仅是牛市中一次健康的调整。

分析师们认为，重要的不在于金价下跌是否会带来损失，而在于推动金价创下历史新高的力量是否依然存在，而大多数证据表明，这些力量依然存在。

此外，3月的回调也与黄金大幅上涨后常见的获利回吐有关。过去12个月，黄金价格上涨超过100%，这促使投资者们趁机获利了结。

技术面也支持这一观点。黄金价格目前仍高于其50日（4884美元/盎司）和200日（4023美元/盎司）移动平均线，分析师将这两条均线视为衡量趋势是否完好的关键指标。

货币金属公司董事总经理Hiren Chandaria表示，鉴于近期上涨的强劲势头和市场仓位，短期内出现大幅回调并不会令人感到惊讶。在宏观和结构性因素如此强劲时，下跌往往会吸引新的买盘，从而恢复整体上升趋势。

有分析认为，宏观经济环境对市场依然有利，全球流动性呈上升趋势，美元前景走软，而受地缘政治因素影响的美国国债市场供需失衡问题仍未解决。此外，世界黄金协会预测，2026年各国央行对黄金的需求将继续增长，近几个季度，中国、俄罗斯、印度、土耳其和波兰都在增加黄金储备，而且越来越多地绕过西方交易所进行购买。

不过，也有人警告动荡宏观环境可能对金价构成风险。高盛分析师指出，全球政策不确定性的缓解或美联储鹰派立场的转变都可能抑制私营部门需求。瑞银也担忧美联储的鹰派立场，并将其视为最大风险。（央视 财联）