上周五，现货白银价格重挫超9%。

截至15日收盘，现货白银报75.894美元/盎司，跌幅达9.03%。COMEX白银期货跌超10%。国内方面，沪银主力合约5月15日日间大跌10%，夜盘跌6.79%，报18889元/千克。

金价表现同样不佳，不过跌幅小于白银，截至15日收盘，现货金价报4539.39美元/盎司，跌2.37%；COMEX黄金期货收跌3.02%。

白银价格自今年1月触及每盎司121美元的历史高位后，至今已下跌近34%，其间最大回撤接近50%。而在近两个交易日大跌之前，现货白银价格已走出七连涨行情，一度冲高至接近90美元/盎司的高位，市场一度憧憬银价重返100美元。

随着白银波动剧烈，5月15日，上海期货交易所公告称，将白银AG2705合约的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%。

海外债券收益率走高助推大跌

对于白银价格的突然大跌，国贸期货白素娜在接受采访时，将货币政策紧缩预期升温以及海外债券收益率走高列为核心诱因。

“近期美国4月CPI、PPI全线超预期反弹，令此前市场持续忽视的高油价和通胀风险再度成为焦点，市场担忧在美伊地缘不确定性高企、霍尔木兹海峡持续封锁的环境下，全球原油库存持续消耗或令油价在较长时间维持高位，从而继续引发通胀进一步上行的风险。这将给即将上任的美联储新主席沃什带来较大的挑战，增加美联储货币政策的不确定性。”白素娜表示。

同时，美债、欧债、日债收益率全线飙升，进一步加剧全球流动性紧缩。白素娜指出，10年期美债收益率突破4.5%、30年期美债收益率站上5.0%关键关口；英国政坛动荡推升英债收益率，30年期英债收益率创1998年以来新高；日本10年期国债收益率升至2.7%，创下29年高位，全球无风险利率走高大幅抬高贵金属持有成本。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹也表示，美元指数与美债收益率上行，直接抬升白银等贵金属机会成本，成为行情走弱的重要推手。

消息面上，印度为缓解外汇储备压力，将金银进口关税从6%上调至15%，并收紧贵金属进口限制，白素娜认为此举短期或影响贵金属需求，也对白银价格构成一定拖累。

工业需求

将支撑中长期价格

展望后市，汇丰、瑞银及国内多家期货一致认为白银供应缺口持续收窄、需求逐步走弱，短期行情或将持续承压，但中长期工业刚需与宏观支撑仍未消失。

瑞银预测2026年第二季度末的白银价格为每盎司85美元，低于此前预测的100美元。9月份的目标价也从95美元下调至85美元，年底目标价从85美元下调至80美元，2027年3月的预测从85美元下调至75美元。汇丰银行则上调了其白银价格预测，预计白银在2026年的平均价格为每盎司75美元，2027年为每盎司68美元，而此前的预测分别为每盎司68.25美元和57美元。在上调目标价格的同时，汇丰银行仍保持谨慎的中期展望，警告称白银供应缺口的缩小以及工业和珠宝需求的减弱，限制了白银价格持续上涨的可能性，将2026年和2027年的白银年终目标价分别设定为每盎司70美元和65美元。

白素娜预计，短期在地缘不确定性高企、货币政策紧缩预期升温和流动性压制下，银价或继续阶段性承压。但中长期来看，未来一旦地缘局势有所缓和、美联储货币政策相对明朗，宏观逆风弱化，白银仍有望继续呈现震荡上移的运行态势，主要来自去美元化背景下的贵金属中长期支撑因素仍在，且光伏、新能源、AI、半导体等领域的工业用银需求保持刚性，有望对银价在70美元/盎司至75美元/盎司附近构成底部支撑。（澎湃）