红利实现率是检验分红险产品收益兑现能力的重要指标。据不完全统计，截至7月12日，至少已经有16家人身险公司披露旗下714款分红险产品2025年度的红利实现率，最高为166%，最低为0。

简单来说，红利实现率代表险企实际派发红利相对演示红利的兑现比例。红利实现率越高，代表实际派发红利相对演示额度的兑现比例越高，数值超过100%即意味着实际分红高于演示水平。整体来看，上述714款产品中，230款产品的红利实现率等于或大于100%，占比约32.2%。

数据显示，分红险2025年度的红利实现率有两大鲜明特点。一是多款产品2025年度的红利实现率明显低于过去5年的平均值；二是同一险企的老产品红利实现率不及2024年和2025年新上市的产品。

业内人士认为，监管政策的变化让行业告别“内卷式”竞争，叠加投资环境变化，使得分红险的红利实现率近年有所下降。同时，新产品的红利实现率普遍高于老产品，主要是由于演示利率的下调所致，这并不代表新产品的实际分红水平高于老产品。

部分销售较早的分红险产品2025年度的红利实现率不及过去5年平均值。例如，某人身险公司一款分红型两全保险近5年红利实现率平均为122%，2025年度的数值仅19%；该公司旗下一款分红型年金保险近5年的红利实现率平均为165%，而2025年度的这一数值为19%。同时，另一家人身险公司旗下的一款分红型两全保险近5年的红利实现率平均为105%，2025年的这一数值则为50%。

天职国际金融业咨询合伙人周瑾表示，2025年6月份，监管部门下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，进一步规范分红水平，禁止“内卷式”竞争，行业的分红水平回归理性，因此，近两年分红险的绝对分红水平呈现下降趋势。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，新产品的红利实现率明显高于老产品，主要原因是新产品普遍下调了演示利率，从而在同等的实际分红水平下，新产品较老产品表现出更高的红利实现率。

根据监管要求，自2026年7月1日起，全市场在售的分红险演示利率上限统一下调至3.5%。周瑾认为，这使得演示利率更加贴近真实投资收益水平，降低了消费者的收益预期，减少了保险公司未来兑现分红水平的压力，有利于行业从源头上避免利差损风险。

业内人士认为，预计未来分红险仍将是市场主力产品。周瑾认为，分红险“保底+浮动”的收益特征，使其兼具防御与进攻的特点，有助于险企控制负债端的刚性成本。同时，在低利率时代，对消费者具有较大的吸引力。 （钟欣）