本报讯 美国劳工部11日发布的数据显示，受燃油价格走高等因素推动，美国8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比涨幅保持在3.4%不变。数据公布后，交易员预计下周美联储加息的概率约为90%。

美联储官员此前已明确发出信号，若通胀短期内未见好转，他们已准备好再次加息。然而，他们也可能不得不面对一个残酷现实：面对当前推高物价的某些核心力量，美联储最主要的政策工具恐怕难以发挥多大作用。

有分析人士指出，导致通胀持续高于趋势水平的核心驱动力是伊朗战争、关税政策以及芯片短缺。即便美联储再加息一两次，或许也难有多大作用。

这一观点显然不无道理：今年推动美国通胀走高的两大主因——关税与能源价格，对利率变动向来不太敏感。而第三大推手——AI领域的建设热潮，似乎同样对利率脱敏。

央行传统的调控逻辑，是通过提高利率来增加借贷成本、抑制社会总需求，进而平抑通胀。但面对近期一连串推高物价、重燃通胀压力的“供给侧冲击”，单纯依靠高利率政策显得鞭长莫及。

美伊战争的爆发，将全球原油价格推升至每桶100美元上方，这不仅拉高了整体燃料成本，也直接推升了综合通胀率。贸易政策的变化则构成了另一层面的供给冲击，它不仅抬高了进口商品的价格，还限制了海外产品的供应。

在另一边，高利率环境过往确实会对房地产市场造成沉重打击，但眼下，对数据中心及关键零部件飙升的需求，却可能几乎鲜有遏制作用。自2024年9月以来，高利率与居高不下的房价双重挤压了房屋销售，导致住宅建筑业的就业人数持续走低。然而，受非住宅专业施工和工程建设强劲复苏的拉动，8月份全美建筑业总就业人数竟创下历史新高——这一反常现象很大程度上反映了AI建设的巨大拉动作用。

巴克莱银行的经济学家指出，AI投资潮形成了一个强大的“缓冲垫”，这让美联储的调控工作变得异常复杂。（财联）