资管新规正式落地已逾半年。全面净值化转型的理财产品在经历今年初的“破净潮”之后，近期整体表现回暖。上半年，多家银行理财公司积极开发创新产品，主题类理财产品发行火热。权益类投资方面，银行理财公司对上市公司调研频次较2021年同期显著增加。业内人士认为，加大对上市公司的调研力度，正是银行理财公司加强投研建设的重要表现。目前银行理财公司的投研能力还处在重塑期，未来提高投研能力将成为转型成功的关键因素。

创新产品不断扩容

上半年，多家银行理财公司展开产品创新与探索，密集布局主题类理财产品。例如，养老主题产品成为银行理财公司纷纷争抢的新赛道。据中国理财网数据，截至7月4日，“在售”及“存续”的养老主题理财产品共27只，发行机构主要包括建信理财、贝莱德建信理财、工银理财、招银理财以及光大理财等试点机构。从产品类型看，固收类产品居多，占比70%，混合类产品占比30%，目前暂无权益类养老理财产品。

中邮理财相关负责人透露，经过几个月的筹备，中邮理财即将发行该公司第一只养老理财产品。他表示：“养老理财基于自身长期性、稳健性等特点，将成为银行理财公司加快推进布局权益市场的抓手，未来将为权益市场注入增量资金。养老理财产品封闭期最短为5年，且运用收益平滑机制可有效熨平产品短期波动，因此有助于产品中的权益资产发挥价值投资优势，降低股票换手率和资产价格的波动性，有效提高长期获取稳定收益的概率，推动银行理财公司提升权益资产配置。”

此外，工银理财、交银理财和青岛银行等机构发行了“抗疫主题”理财产品，投向支持民生行业和防疫单位，助力企业复工复产和经济稳步复苏。交银理财和中银理财日前分别发行两款“专精特新”主题理财产品并完成募集。“碳中和”、ESG（环境、社会与公司治理）等主题产品更加火爆，截至目前，全市场ESG相关主题产品已发行超过100只。

产品净值普遍回升

上半年，理财产品整体收益率波动较大，在经历年初的“破净潮”之后，随着债市和A股市场逐渐回暖，理财产品净值普遍回升。

目前，“破净”理财产品占全部理财产品的比例较此前大幅收窄。数据显示，截至7月4日，全市场披露最新净值的理财产品达26788只，其中，单位净值低于1元的产品为866只，“破净”产品占比仅为3.2%。在5月末，该项占比为5.2%。在一季度末，“破净”理财产品占全部理财产品的比例一度接近8%。

中泰证券表示，近期理财产品净值回升的主要原因是银行间市场流动性宽裕与债券市场回暖。债券是理财产品的主要投资标的，流动性宽裕导致市场对债市的乐观情绪升温。

银行理财公司也迅速作出反应，在投资策略、操作上不断进行优化与调整。工银理财投研团队相关负责人表示，在投资策略调整方面，及时通过调整债券组合久期、控制利率风险、提高票息收入等方式稳定固收投资，充分发挥高票息资产的“稳定器”作用。同时，该负责人表示：“我们加强市场分析研判，坚持多元均衡配置策略，利用多资产、多策略降低单一资产和策略的波动风险，根据市场形势灵活调整股票仓位，在收益和风险之间做好平衡，提高风险收益性价比。” （中证）