2月17日，全面实行股票发行注册制的一系列制度规则正式发布，并自公布之日起施行。A股正式进入“全面注册制”新时代。

全面实行股票发行注册制，是在上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所和全国中小企业股份转让系统在内的各市场板块，全部实现注册制；从业务范围上，除了覆盖所有公开发行股票行为外，发行优先股、可转换公司债券、存托凭证等，也将实行注册制。

作为涉及中国资本市场全局的重大改革，全面注册制的正式启动，对A股市场的方方面面将带来哪些影响呢？本文综合发布内容和权威机构观点，对热点话题进行梳理。

注册制与核准制有哪些区别

证监会表示，注册制改革的本质是把选择权交给市场，与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。

平安证券首席策略分析师魏伟表示，注册制改革的核心是让市场发挥更大的作用。在上市的发行、定价等环节上，如何让市场发挥更大的效应、将企业发行的权利交还给企业和市场、将定价的权利交还给投资者，这些是注册制的本质，也是它与此前核准制的最大区别。

事实上，以信息披露为核心，使股票发行上市全过程更加规范、透明、可预期，也正是实施全面注册制希望达到的重要目标。

会带来大量新股发行上市吗

北京大学光华管理学院院长刘俏表示，注册制改革不会马上带来上市公司数量的攀升，而是个循序渐进的过程。认为注册制就是上市放水了，就可以浑水摸鱼了，这是完全错误的理解。

全面注册制改革是为了更好地让那些有发展潜力、自身基本面比较出色的企业能更好、更快、更有效率地上市，用市场化机制衡量，好企业的数量、风险等不会有明显变化。效率提升并不意味着会降低质量。

刘俏表示，注册制对上市企业的要求也发生了变化，更多是要求企业提供真实的信息、符合上市发行条件等基本要求，至于对估值、对上市之后的价格表现、对企业基本面等，更多由投资人进行判断。

对目前已上市企业有哪些影响

北京大学光华管理学院院长刘俏表示，可以预见，注册制改革下企业退市将逐步常态化。此外，中国资本市场中的企业会逐渐分层，这也符合未来资本市场改革的基本方向，会成为中国资本市场走向成熟的标志。上市和退市制度的结合，使资本市场有一种生生不息的能力。随着行政层面的影响减少，信息披露逐渐规范，一批好企业会脱颖而出。

招商证券投行委员会股权业务负责人王炳全表示，更深一层看，全面注册制不是单纯把门打开，实际上是在通过市场博弈来甄别和筛选出优质上市公司。虽然短期内或许不太明显，但长期而言优胜劣汰必将成为大势所趋，届时不仅会有更多被动退市的案例，也可能会有主动退市的情况出现。

过渡期企业的申报材料如何处理

招商证券投行委员会股权业务负责人王炳全表示，主板注册制之后除了新申报企业，还存在着众多目前已申报需要平移至注册制的企业。此次注册制改革，证监会对主板不同审核阶段的企业都做出了过渡性的安排。

主要涉及三类主板IPO企业：（1）在审企业将平移至交易所审核；（2）已过会但尚未拿到批文的IPO公司可自主选择，可以继续按照现行规定推进行政许可程序，也可以申请暂停，等待全面实行注册制；（3）已拿到批文的IPO企业发行承销工作则按照现行相关规定执行。对于主板再融资和并购重组项目过渡期的安排，证监会也进行了明确的规定。

是否会终结主板“打新”神话

北京大学光华管理学院院长刘俏表示，“打新”在中国看似特别“流行”的原因，因为它基于一个扭曲的定价逻辑——股票折价发行。特别是在核准制模式下，市场信息不对称比较严重，市场定价的权重比较低，导致发行价格会被低估，与发行第一天的市场交易价格之间可能存在较大差异，就会实现较高涨幅。

实行注册制之后，并不是说股票第一天就不涨了，短期不好讲，甚至可能会更火爆，但长期来看，因为上市过程变得更透明、结果更可预期，信息不对称程度会下降，有助于IPO价格更好反映企业基本面，估值合理的话，打新现象火热程度会相对减弱。

投资者在操作上需要注意什么

多家机构提醒投资者，全面注册制将为A股市场引入活水和更多的新鲜力量的同时，对标的质量的筛选将更加考验市场参与者的能力。

博时宏观基金宏观团队表示，全面注册制之后，标的质量筛选更加重要，优质公司得到的关注度和资源会增多。

景顺长城基金副总经理陈文宇也表示，注册制改革的本质是把选择权交给市场，市场遵循优胜劣汰的法则，选取具备投资价值的标的。随着企业的上市效率和发行数量的提升，投资池将进一步扩容，投资价值也将出现分化。对公募基金来说，一方面注册制提供了更多机遇，投资标的及机会有所增加，另一方面也对研究定价能力提出了更高的要求，投资者专业程度的重要性有所上升。（央视 澎湃）