本报讯 全面注册制下，热爱“打新”的中小投资者，需重新认识主板“游戏”规则，其中最值得关注的是新股定价机制与申购配售的调整。记者注意到，新股通过市场化机制确定发行价格、规模等规定，与此前的征求意见稿一致；而打新方面，上交所新设一条新规，将主板网上投资者新股申购单位由1000股调整为500股，与科创板、深市等保持一致。

在定价机制方面，主板首发发行承销机制主要差异体现在，明确新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定。发行规模较小的企业，继续保留直接定价，新增定价参考上限。进一步完善询价定价，优化网下投资者填报价格、最高报价剔除比例上限、报价信息披露、定价参考值、发布投资风险特别公告等机制。明确可以对网下发行采取摇号限售或比例限售，进一步加大网下投资者报价约束。

新股询价定价机制完善之后，意味着，23倍发行市盈率隐性红线将退出历史舞台。2014年1月12日，证监会发布《关于加强新股发行监管的措施》，明确发行人确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。自此，A股IPO市场出现了23倍市盈率的隐形天花板。

与此同时，《实施细则》调低了主板新股申购市值要求。改革前，10000元市值可申购一个申购单位，《实施细则》落地后，一个申购单位的市值要求调低至5000元，不过，参与沪市新股申购的市值门槛仍然保持在10000元。

全面注册制下，企业发行价格不受“隐形红线”影响后，估值更加多元，但是华泰证券指出，对中小投资者而言，23倍市盈率限制，正是主板新股上市后连续涨停的重要原因。全面注册制后，主板打新不再是无风险套利。资深投行人士王骥跃表示，发行环节主板结束23倍市盈率限制，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制影响下，新股连续一字板将不复存在。

业内人士认为，打新申购单位降低后，整体上，投资者的中签率将小幅提升，同时，注册制下主板新股破发将更为常见。（澎湃）