本报讯 公募产品费率迎来“搅局者”。近日，招银理财一款权益类公募产品宣布，当累计净值低于1元时，暂停收取固定管理费，此举对于公募产品收取固定管理费的多年“行规”来说，或许是一个挑战。

目前在公募基金2100多亿费用中，管理费占比超过60%，接近1500亿元。在竞争日渐激烈的趋势下，近年来基金行业出现过多种管理费模式创新，并且在高质量发展背景下，申赎费等其他费用也呈现出持续下降趋势。

这意味着，在降费大趋势下，基金公司要想实现高质量发展，就要不断提升盈利质量，为基民获取持续超额收益，只有这样才能持续获得投资者的青睐。

理财产品“搅局”

根据公开信息，上述理财产品是一只公募发行的权益类理财产品。在产品设计、投资比例、投资策略等方面和公募权益基金高度类似。最引人注目的是管理费。该产品和公募基金一样，采取的是固定投资管理费，费率为1.50%/年，但如果日累计净值低于1.00元（不含）时，从下一自然日起暂停收取固定投资管理费，直至净值高于1.00元（含）后再恢复收取。此外，该产品的托管费率为0.08%/年。认购费方面，当认购金额小于100万元时认购费率为1.2%；认购金额大于100万元时认购费降低至1000元。

通过提供产品来收取费用是资管机构主要盈利模式。而在公募基金中，管理费在各类费用中占比超过60%。以2022年为例，天相投顾数据显示，去年受A股市场大幅波动影响，各类基金亏损达1.45万亿元，但上述四种费用合计仍达2146.01亿元，比2021年出现小幅增长，也创出了历史新高。其中，管理费规模就占到了1442.43亿元，占比超过60%。当然，这些管理费有一部分要分到相应的渠道机构。天相投顾数据显示，2022年纳入统计的173家基金公司旗下9000多只基金产品一共向销售机构支付客户维护费（也称“尾随佣金”）413.98亿元，较2021年的407.95亿元有所上涨。

可以看到，即便剔除了400多亿的尾随佣金，2022年公募基金实际获得的管理费仍在千亿元以上。

公募产品曾有多种管理费创新

通常，基金公司收取管理费采取的是固定费率模式，无论业绩如何，均按一定比例收取费用。这一模式的优点是简单明了，但容易导致基金公司和基金经理缺乏激励。特别是在行情不好的年份里，“旱涝保收”很容易招来市场热议。

但在竞争日渐激烈趋势下，近年来基金行业也出现过多种管理费模式创新。比如此前一度被市场赞赏的浮动管理费率。2019年底6家基金公司获准发行首批浮动管理费基金。6只基金均是定期开放基金，封闭期为1-3年不等，管理费与基金业绩挂钩。

市场人士认为，浮动管理费基金主要体现出几方面优势：一是打破原有固定管理费模式，鼓励管理人通过优秀的业绩表现赢得业绩报酬；二是持有锁定期的要求，避免了短期的非理性赎回，鼓励长期持有；最后，较长的考核周期缓解了基金经理对于短期业绩排名的压力，让基金经理更好地执行投资策略。

虽然这类基金后来并没有密集推出，但这些创新举措，依然为基金行业降低管理费做出了新的尝试。市场人士认为，管理费降低是大势所趋，这既能减少投资者负担，也能激励基金行业朝着市场化、透明化、竞争化方向发展。（证时）